下半年铜矿产出将继续增长

自2015年二季度以来，全球主要铜矿生产遭遇的阻碍事件大大，会否影响到下半年全球铜矿生产量快速增长，以及全球铜市供求平衡呢?据我们跟踪的颇受欢迎上市铜矿生产商财报，以及对比国际研究的组织机构的数据，我们指出，2015年铜矿生产量增长速度不存在一定的上升风险，但生产量快速增长趋势无法反败为胜。上半年主要铜矿生产量于是以快速增长。据我们推算出，全球11大铜矿生产商2015年上半年铜矿生产量并没因各种阻碍因素而经常出现下降，同比增幅为0.04%。明确来看，BHP Billiton、Freeport-McMoRan、Rio Tinto、Anglo American、Southern Copper、Antofagasta和First Quantum Minerals等9家早已发布了二季度财报的全球主要铜矿生产商，2015年二季度铜矿生产量合计为229.65万吨，较2014年同期快速增长2.7%;2015年前两个季度铜矿合计生产量基本持平。

智利国营铜业公司(Codelco)铜矿生产量同比增幅高达3.8%，而嘉能可-斯特拉塔(Glencore—xstrata)铜矿生产量较去年同期上升3%，主要原因是品位差异和计划性检修，大部分也被非洲铜跃进抵销，嘉能可预计全年铜产量为150-155万吨。7月份铜矿生产量阻碍因素减少。

首先，因电力供应紧缺，赞比亚国家电力公司不断扩大对铜带省的断电，令其赞比亚铜矿商艰苦保持平稳的作业。7月，赞比亚铜矿带上作业的矿业公司表示同意缩减电力消耗量10%-15%，以便减轻该国电网的电力供应紧绷局面，有可能影响约2-3万吨的生产量。不过，由于2015年赞比亚上调地下采矿业税率，由目前的9%降到6%，并于今年7月1日生效，室外采矿业税率则保持9%，这不会性刺激该国铜矿生产量恢复性快速增长。

另外，8月第一量子铜矿项目开始完全恢复供电，这意味著电力紧缺对铜矿生产量冲击渐渐弱化。其次，Codelco外包工人大范围大罢工，最初Codelco只是停止产量为5.4万吨的Salvador铜矿项，但在8月3日产量为14万吨的Hales生产也开始受到影响。不过预计大罢工影响受限。

OK Tedi公司旗下巴布亚新几内亚铜矿生产因水位减少而陷于衰退，该公司坐落于巴布亚新几内亚的铜矿去年铜产量大约为7.6万吨;Freeport回应在北美的小型铜矿和钼矿有可能减产，以协助缩减成本。Antofagasta全年产量降到66.5万吨，再行减半3万吨。

这些阻碍因素造成铜矿生产量总计会多达20万吨。铜矿生产量下半年将之后维持于是以快速增长。作为取决于铜精矿供应紧绷与否的一个最重要指标是铜精矿加工费，7月份铜精矿现货加工费自6月份以来经常出现显著回落，这意味著7月份铜精矿供应未很紧绷。据我的有色网数据，2015年7月铜精矿现货加工费(TC/RC)分别报115-120美元/吨，11.5-12美分/磅，而6月一度下降至90-115美元/吨。

新建生产能力投产将对冲阻碍因素影响的生产量缺口。据海外涉及机构公布的数据，以及上市公司发布的财报，2015年中环线投产的项目12个，合计生产能力大约为57.3万吨/年;2016年有12个新建项目，合计生产能力大约为75.3万吨。总体来看，转入三季度，在二季度生产量上升的铜矿生产量不会有所完全恢复，再行再加75.3万吨的新生产能力几乎需要对冲约20万吨之内的保护环境，2015年下半年铜矿生产量并不大可能会经常出现负增长，相当大有可能只是全球铜矿生产量增长速度稍微上升而已。

本文来源：1050 com开元-www.thebleilbrothers.com