BDI“起锚”航运概念有望走出低谷

作为风向标，波罗的海干散货运价指数（BDI）走势往往与A股市场航运板块以及大宗商品领域的铁矿石、煤炭、燃料油等展现出高度涉及。近期在BDI刷新逾五年半新纪录之际，航运板块未走进预期中的展现出，铁矿石、螺纹钢等价格则忽创意较低。

分析人士回应，近期BDI下跌主要是不受海岬型船只运费下跌驱动。近期部分工业品价格走势下滑主要与自身基本面有关。A股海运板块经过调整之后近期已经常出现触底回落迹象。

考虑到BDI与工业品市场需求衰退息息相关，在预期BDI不会沿袭升势的背景下，后市航运类股票以及衍生品投资仍可期。BCI下跌造就BDI转好BDI是由几条主要航线的债券运费权重而出，是取决于铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等大宗商品的运输费用，被称作全球经济的风向标。散装航运业营运状况与全球经济景气荣枯、原物料行情强弱息息相关，BDI指数可视作经济领先指标。文华财经数据表明，经过逾两周调整之后，BDI自8月7日低点1712一处触底回落，截至8月27日报2213点，刷新2013年12月以来新纪录。

最近BDI下跌归属于之前一段时间调整后的长时间修缮，但涨速比起6-7月已大幅度上升。东证衍生品研究院铁矿石分析师朱豪回应。中信期货沥青燃油研究员杨家明指出，近期BDI下跌的主要驱动是波罗的海海岬型指数（BCI）下跌，该类型船只规模在8万吨-17.5万吨，一般用作运输煤炭、铁矿石，近期海岬型船只运费下跌是驱动该指数下跌的主要原因。从长周期来看，近年来船舶报废数量中干散货船只占到比仅次于，而干散货船只新的订单数量保持在低位，IMO（减少燃料油含硫量的规定）不致造成船舶燃料成本上升，激化报废数量更进一步减少，运力膨胀将是不争的事实，且巴西矿难、澳洲飓风后，两国铁矿石发货渐渐恢复正常，市场需求末端渐渐完全恢复，这些年船运行业经历低谷之后也有衰退的迹象。

涉及概念标的缘何冻对作为经济领先指标，BDI往往与A股市场航运板块以及大宗商品领域的铁矿石、煤炭、燃料油展现出高度涉及。近期BDI却与之经常出现背离走势。大宗商品方面，8月28日，铁矿石、螺纹钢、焦煤、焦炭期货主力合约争相刷新阶段新高，下半年以来总计分别暴跌20.65%、11.9%、4.01%、9.41%。

最近工业品自身基本面不存在较小问题，在房住不炒的预期下，市场广泛预期下半年黑色系由市场需求将力弱，且宏观扰动事件带给的负面影响仍在持续。BDI下跌的原因在于工业品供给端的完全恢复，反而不会更进一步抨击涉及工业品价格，例如铁矿石。朱豪回应。杨家明指出，一般来说，铁矿石发货量大代表船只市场需求充沛，最后造成国内进口激增，对铁矿石价格包含利空，但从整体来看，BDI指数与工业品市场需求衰退息息相关，两者关系既可正涉及也可负相关，具体情况必须具体分析。

Wind数据表明，截至8月28日收盘，A股方面海运指数下半年总计仅有下跌0.01%。虽然下半年以来A股航运板块整体展现出佳，但8月以来，海运指数经常出现触底回落迹象；成分股方面，中远海能（港股01138）、招商轮船、中远海特、宁波海运等个股也都经常出现较明显的声浪走势。

海通交运团队此前公布的报告回应，下半年干散货运输市场将受到传统旺季、副产物令其去供给、铁矿石调补库存三因素影响，但每个阶段核心逻辑不一，若三者构成共振，旺季行情或能保持3-6个月。杨家明也回应，后市BDI大概率不会沿袭涨势，可注目航运类股票以及衍生品投资。

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