华钰矿业上市后首次资产收购告吹 业绩持续下滑

短短三个月时间，西藏华钰矿业股份有限公司(以下全称“华钰矿业”)上市后抛的首次资产收购案就宣告“早夭”。10月30日，华钰矿业公布关于中止《资产并购框架协议书》的公告，宣告其与林周县江夏乡财胜矿业有限公司(以下全称“财胜矿业”)签订的《资产并购框架协议书》，因双方最后对交易定价没能达成协议一致意见而中止。此前双方在7月31日达成协议，华钰矿业白鱼并购财胜矿业持有人的程巴铜多金属矿采矿权及与采矿权涉及的资产。对于上述并购事宜，华钰矿业对《中国经营报》记者回应，所有的信息以上交所和法批媒体的透露不尽相同，嗣后不拒绝接受专访。

记者注意到，自今年3月顺利上市以来，华钰矿业的业绩提振力弱，倒数三个季度净利润持续下降。华钰矿业认购说明书回应，预计2016年第一季度生产经营情况和主要财务指标与2015年同期相比会再次发生根本性变化，但现实是仅有第一季度其净利润就亏损598万元，同比大幅度下降308.34%。资产并购中止华钰矿业主要专门从事有色金属矿业、选矿、地质勘查及贸易业务，主要产品还包括锌精矿、铅锑精矿(含银)、铜精矿等。目前享有恰西康矿山、拉屋矿山2座生产型矿山及拉屋探矿权、柯月探矿权、坎个纳探矿权和桑日则探矿权4个详查探矿项目。

公开发表信息表明，华钰矿业掌控铅、锌、铜、锑、白银资源储量分别超过83.04万金属吨、126.70万金属吨、2.80万金属吨、18.73万金属吨和2141.38金属吨，并已构成合计多达65万吨/年的矿山矿业能力和2800吨/日的选矿能力。到2020年，华钰矿业计划构成集采、选矿为一体的中型规模以上的生产型矿山3～4个;掌控资源量1000万金属吨，构成采行选矿综合生产能力10000吨/日。而目前华钰矿业的业绩来源单一，主要依赖恰西康矿山。

并且探矿权必须经国土资源管理部门批准后改以采矿权并投产铁矿之后，才有可能为矿权人带给经济利益流向。而探矿权并转采矿权必须遵守一系列申请人与审核程序，花费时间较长(1~3年平均)。对华钰矿业而言，为挣脱对单一矿山的倚赖，去找资源变得最为急迫。

今年7月31日，华钰矿业透露上市后的首次资产收购计划，白鱼并购财胜矿业持有人的程巴铜多金属矿采矿权及与采矿权涉及的选矿厂、尾矿库、土地使用权、房屋、开建工程、机器设备等设施资产。华钰矿业回应，如果并购成事，将减少其资源储量，提高竞争能力。但华钰矿业最后未能如愿将程巴铜多金属矿采矿权收益囊中。

只不过早于在上市之前，华钰矿业在认购说明书中回应，公司A股上市后，有可能通过并购、吞并等多种方式减少矿产资源储量，但对外并购吞并有可能不存在一定的风险和不确定性。没想到彼时的风险警告如今却一语出谶。10月30日，仅有三个月后，华钰矿业与财胜矿业达成协议的资产并购框架协议被中止。

但对于此次交易的无疾而终，双方或许讳莫如深。财胜矿业方面在对此《中国经营报》记者专访时回应，具体情况不知情，可以下落华钰矿业面谈。而华钰矿业方面则回应，所有的信息以上交所和法批媒体的透露不尽相同，嗣后不拒绝接受专访。

根据华钰矿业的公告，双方最后对交易定价没能达成协议一致意见，经协商，一致同意中止资产并购框架协议。华钰矿业回应，《资产并购框架协议书》仅有为确认双方的合作意向，并不牵涉到实质性交易，中止该资产并购框架协议，会对公司当期的损益及股东的利益导致影响。值得一提的是，尽管资产并购协议被中止，但华钰矿业在资本市场的股价不降反升，出现异常波动。

其中，2016年10月31日、11月1日、11月2日倒数三个交易日内其收盘价格涨幅背离值总计多达20%。净利润倒数挫败与股价的出色展现出比起，华钰矿业的业绩展现出看起来并不“靓丽”。根据华钰矿业首次公开发行A股股票认购说明书，由于其主要生产场所都坐落于青藏高原，矿业作业时间一般为每年3月至12月之间。

华钰矿业每年冬季都会因为气候原因而投产，并于次年春季完全恢复生产。因此，报告期内，华钰矿业第一季度营业收入明显较低。预计2016年第一季度生产经营情况和主要财务指标与2015年同期相比会再次发生根本性变化。但记者查询其2016年一季报找到，报告期内，华钰矿业营业收入为3837万元，同比小幅增加32.38%，但归属于上市股东的净利润却亏损598万元，这与去年同期盈利287万元比起，大减半308.34%。

今年上半年，其净利润同比增加35%;到第三季度则增加22.8%。如此失望的业绩展现出与其依赖单一主力矿山不无关系。

记者了解到，恰西康矿山、拉屋矿山是华钰矿业的2座生产型矿山，其中恰西康矿山是华钰矿业目前实际产量仅次于的运营矿山，其绝大部分主营业务收益皆来自于扎西康矿山和选厂。2013~2015 年，恰西康矿山开采量分别为47.44万吨、63.48 万吨、61.52万吨，而同期拉屋矿山开采量仅有为4.67万吨、4.97万吨、4.20万吨。

在这期间，恰西康矿山和选厂构建的主营业务收益分别为4.64亿元、5.95亿元、5.79亿元，占到同期主营业务收益的比例分别高达93.41%、98.16%、96.91%。根据华钰矿业2016年半年报，其2.37亿元营业收入中，完全全部源于山南分公司主营的恰西康矿山。记者得知，华钰矿业矿区地处西藏高海拔地区，由于受到气候条件影响，矿业作业时间一般为每年3~12月之间。

而拉屋矿山因老尾矿库闭库和铜价暴跌等因素影响，其供开采量较低。不受铜价暴跌和矿山生产成本较高双重因素影响，拉屋矿山和选厂主要产品铜精矿毛利率大大下降，负责管理拉屋矿山和选厂经营的拉屋分公司入不敷出，经常出现亏损。今年上半年，拉屋地区的收益为0，同比增加100%。

为此，华钰矿业申请人拉屋探矿权“探转采行”，以期获得矿业许可证，充分发挥拉屋分公司生产的规模效应。事实上，除了拉屋探矿权外，为了应付过度倚赖单一主力矿山的风险，华钰矿业所属的柯月探矿权、坎个纳探矿权也正在办理“探转采行”申请。华钰矿业回应，柯月矿山与邻接的恰西康矿山为同一成矿带矿体，柯月矿山和坎个纳矿山一旦投产，可减少业绩对扎西康矿山的倚赖程度。

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