多重利多因素推动 COMEX期铜表现抢眼

COMEX铜期货交易在2017年较慢低速。有多慢?在2月13日，其并未平仓合约量今年第14次刷新纪录。2017年1月底至2月初，COMEX铜期货并未平仓合约量倒数11天刷新新纪录。

对于一个30年前发售的品种而言，这是一个历史性的突破。以下为铜期货交易较慢上升背后的原因。经济因素过去一年大部分时间铜市持续波动。

从2016年1月开始，铜价格经常出现下降。铜是工业基础建设中的一种最重要材料，而全球约40%的供应量由中国消耗，因此中国经济前景的任何动态都有可能体现在全球铜价上。事实上，自从中国经济转入一个不确认时期以来，铜期货交易量早已倒数九个季度快速增长，从2014年第4季度的340万份合约减至2016年第4季度的640万份合约。

目前形势在如此环境下，更加多的商业公司和投资者洞察到为铜价子母展开对冲的必须。COMEX铜期货合约未曾经常出现过倒数11天创纪录的情况，造成最近合约量快速增长特别是在强大——除了中国的影响外，其他因素也导致更大波动以及合约价格的新的下跌。特朗普政府允诺将重点发售1400亿美元的基础建设计划，让很多市场观察者预测铜的总体市场需求将经常出现下降。

另一个必须考虑到的因素是，美国是一个铜净进口国。这意味著新政府特别强调的税务改革、贸易和基础建设投资虽然还没实行，仍不会对铜价格产生影响。

与此同时，中国的基本面在转入2016年第4季度后经常出现改变，还包括铜市场需求下降以及报告表明其库存高于预期。预测表明，中国经济在2017年将不会更加强劲，也有可能影响铜市场投资者和商业参与者的要求。此外，美国新的基本面早已让市场坚信，中国未来市场需求的下降有可能由美国的市场需求快速增长所空缺。

展望未来北美大多数的铜商业用户代表了COMEX价格，即使他们不展开交易，而合约中的铜价是美国从建筑公司到对冲基金的普遍参与者之间价格的代表。2017年铜期货交易量打破纪录，并且只要国际要事推展更加多的公司将它们的子母与价格波动和不确定性展开对冲，合约的价格和交易量对于金属市场甚至对于美国经济，将是一个有一点注目的最重要晴雨表。

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