特斯拉连续四个季度盈利 年交付50万辆目标引券商质疑

功能公布涉及的递延收益，这些抵销了新冠肺炎疫情造成工厂重开带给的影响。　　目前，特斯拉的营收主要由汽车销售、汽车出租、发电及储能、服务等包含，其中汽车销售是特斯拉主要收益来源。　　财报表明，2020年二季度，特斯拉总运营费用为9.4亿美元，较去年同期的10.89亿美元，增加13.7%，较上一季度的9.51亿美元，增加1.16%。

值得注意的是，二季度特斯拉在销售和行政管理费用上的开支有所快速增长。二季度，特斯拉销售和行政管理费用为6.61亿美元，较上年同期的6.47亿美元，快速增长2.2%，较上一季度的6.27亿美元，快速增长5.4%。互为较而言，特斯拉在研发上的投放则大幅度减少。

数据表明，特斯拉二季度研发费用为2.79亿美元，较上一季度的3.24亿美元，增加13.9%。　　在汽车销售方面，尽管特斯拉弗里蒙特工厂在投产长达48天后，马斯克“按捺不住”漠视公共卫生命令重新启动工厂，但二季度特斯拉的生产量和交付给量还是受到了新冠肺炎疫情的冲击。　　生产量方面，特斯拉二季度总的生产量大约为8.23万辆，较上一季度的10.27万辆，增加了2万多辆，环比下降20%。

其中，Model S和Model X车型生产6326辆，较上一季度1.54万辆，增加了59%；Model 3和Model Y车型月生产7.6万辆，较上一季度的大约8.73万辆，增加13%。　　在交付给量方面，特斯拉二季度总的交付给量大约9.1万辆，同比增加5%，环比快速增长3%。其中Model S和Model X交付给大约1.1万辆，较去年同期的1.78万辆，增加40%，较上一季度的1.22万辆，增加13%；Model 3和Model Y交付给8万辆，较去年同期的7.77万辆，快速增长3%，较上一季度的7.63万辆，快速增长5%。

　　生产量和交付给量的下降直接影响到特斯拉的营收。财报表明，2020年二季度，特斯拉汽车总收入为51.79亿美元，较上年同期的53.76亿美元，增加3.7%，较一季度的51.32亿美元，仅有减0.92%。

其中汽车销售贡献了85.8%的营收，超过51.79亿美元。　　值得一提的是，在新冠肺炎疫情冲击之下，保持这样的营收水平已实属容易，而这与特斯拉上海超级工厂的稳定运营不无关系。据乘联会数据，特斯拉二季度在中国交付给了3.1万辆汽车，占有全球销量的三成，中国牢牢地占有了美国之外的全球第二大市场地位。

　　事实上，由于全球新冠肺炎疫情仍在持续性蔓延到，特斯拉方面也指出未来汽车交付给量和生产量不存在太多不确认因素。　　“尽管特斯拉早已顺利地将汽车产量完全恢复到以前水平，但依然无法预计今后会否再度因为疫情必须而投产或复工。2020年下半年全球消费者的情绪如何演进，我们将之后根据必须改版未来发展。

2020年交付给50万辆车的目标恒定。”特斯拉在财报中回应。　　股价攀升谓之分析师示警　　有一点注目的是，特斯拉虽然营收有所下降，但二季度收益与权利现金流皆已多达此前市场预期。

华尔街分析师因此提高了对特斯拉的股票评级和目标价格，就连看空该股、评级特斯拉为低配的摩根士丹利分析师Adam Jonas也被迫否认：“空头必需很老实才能从财报中寻找负面因素”。　　事实上，股价持续攀升的背后，业界对特斯拉的批评声也不绝于耳。

有分析师注意到特斯拉构建季度盈利的手段之一，即凭借向竞争对手车企出售碳排放额度。据理解，二季度特斯拉的监管信誉分数收益创纪录新纪录至4.28亿美元，是去年同期1.11亿美元收益的将近四倍，在总营收60.4亿美元中占到于多约7%。

　　券商AB Bernstein的分析师Toni Sacconaghi回应回应，尽管特斯拉在过去12个月的GAAP营业利润率为5%，但如果回避监管信誉分数收益，该数字将降到1%以下。此外，机构New Street的分析师Pierre Ferragu也据此将评级从购入上调至中性，目标价1500美元，并指出特斯拉于是以快速增长和毛利率提高的步伐将上升，短期股价催化剂受限。

　　此外，SEC主席Jay Clayton日前在拒绝接受媒体专访时回应，他担忧散户投资者正在分配资金到高风险的短线交易中，这造成了一些个股的价格攀升。SEC应向经纪商和投资顾问公布指导意见，建议向散户获取投资面对风险的必要警告：“短线交易并非长线投资，前者比后者的风险小得多，期望人们留意这一点。”值得一提的是，此言虽并未解读明确个股名称，但或许显著有所指。　　巴克莱汽车分析师则对特斯拉在财报中声称今年目标仍是交付给50万辆回应批评。

他指出，特斯拉不太可能在2020年构建50万辆车的交付给目标，并预测股价有可能在第四季度开始经常出现反败为胜。　　有一点注目的是，在一片批评声中，特斯拉股价走势也经常出现波动。7月23日美股午盘前，特斯拉高开低走，盘中一度上涨逾6%，日低股价相似1690美元，随后波动转跌，散户45分钟看清日较低并下逼1550美元关口，日内仅次于跌幅2.5%。美股午盘后，特斯拉股价跌幅不断扩大，日内仅次于跌幅7%，下逼1480美元整数位，最后收跌4.98%，报收1513.07美元，创本周低于，盘后之后微跌0.2%。

　　自动驾驶研发之路崎岖不平　　除了年销量目标外，特斯拉几乎自动驾驶也是被业界批评的一个方面。值得注意的是，由于频密经常出现的交通事故，特斯拉的自动驾驶系统早已沦为业界吐槽的对象。　　在财报完结后，马斯克参加了财报电话会议。他回应，几乎自动驾驶是特斯拉未来几年最重要的研发工作。

同时马斯克称之为，特斯拉仍然在致力于研发以提高其安全性和性能。　　在电话会议中马斯克讲解，特斯拉计划将所有的车型都升级为几乎自动驾驶产品，即在软件方面的升级。

同时马斯克称之为，一旦涉及法规容许，将不会有数以百万计的车辆瞬间性能快速增长五倍。　　此外，马斯克回应，特斯拉早已改版了Autopilot驾驶员辅助软件，以辨识行驶标志。截至2020年二季度，特斯拉配有了FSD的车辆将不会在交叉路口行驶，或在没驾驶员证实的情况证实安全性后通过交叉路口。　　马斯克还讲解，特斯拉自动驾驶系统的计算出来将从目前的2.5D提高至4D。

目前，特斯拉自动驾驶系统改以2.5D场景计算出来，这个2.5D就是具有信息标签的2D图像。无论有多么详尽的信息标签，2D图像都无法包括深度信息，自动驾驶时的决策有可能经常出现不精确情况。

所以特斯拉期望通过多个2D图像的摄制，创建包括深度信息的3D立体场景，还要为这些3D信息重新加入时间码，构成4D信息，提高自动驾驶感官、辨识、决策的准确性。　　值得注意的是，马斯克曾在本月9日的世界人工智能大会（WAIC）开幕式上称，特斯拉早已十分相似构建L5级自动驾驶技术，并回应未来将会在年内构建L5级别自动驾驶基本功能的研发。回应，专家完全一致指出，当前这是一个在技术上不能构建、且完全可笑的目标。

　　事实上，专家回应所持驳斥态度，源自目前还没公司宣告早已构建L5级别自动驾驶。现阶段，大多数车企的自动驾驶辅助功能多逗留在L2、L3级别，以特斯拉为事例，其现在仅有正处于L2级别。

虽然谷歌旗下自动驾驶汽车部门Waymo部署的是L4级自动驾驶测试车，但与其他企业一样，Waymo大部分自动驾驶测试车都必须配有人类安全员。Waymo公司回应也指出，构建L5级自动驾驶并不是一个切合实际的目标。　　有一点注目的是，几乎自动驾驶为何无法前进，一直是一道难题。

据理解，麻省理工学院未来工作尤其小组近期公开发表的一份报告回应展开了答案。该报告年出版者约翰·伦纳德（麻省理工学院机械与海洋工程教授）和埃里克·斯泰顿（麻省理工学院博士研究生）认为，除了技术，成本才是无人驾驶商用的仅次于障碍，确实的自动驾驶车辆必须简单且便宜的传感器和计算机。而对于马斯克在概念上指出早已构建了几乎自动驾驶，这份报告的最后结论是全无人驾驶系统最少必须十年时间才能大面积商用。　　由此可以显现出，对特斯拉来说，其未来的发展和研发之路仍不存在过于多的不得而知，刻画的宏伟蓝图否不会如马斯克预期般构建还是不会成为泡影？业界将持续注目。

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